ОФЗ сәүдәсе алдыннан: инфляция көтүләре ставкалар төшүгә комачаулый

Бер минутта төп мәгълүмат

Иртәнге мәгълүмат чиге — 5 октябрь, 07:29 МСК. Басылу вакыты югарыда аерым күрсәтелгән. Бу күзәтүдәге Россия базары күрсәткечләре соңгы булган эш көннәренә карый; алар дүшәмбе сәүдәсенең тәмамланган нәтиҗәләре түгел.

4 октябрь күзәтүе белән чагыштырганда, озак сроклы облигацияләрдә борылыш дип әйтергә нигез юк. Акча базары тыныч кала; ОФЗ керемлелегенең алдагы юлы ставка һәм инфляция көтүләренә, шулай ук базарның яңа бурычларны кабул итә алуына бәйле.

Укучы өчен мәгънәсе. Югары керемлелек һәм облигация бәясенең үсүе — төрле нәрсәләр. Базар керемлелеге артканда, элек чыгарылган кәгазь бәясе гадәттә төшә; срок озынрак һәм ставкага сизгерлек зуррак булган саен, хәрәкәт тә көчлерәк булырга мөмкин.

Россия: акча тыныч, көтүләр сак

Фактлар. Россия Банкының төп ставкасы — 14%. Тикшерү вакытына соңгы басылган RUONIA күзәтүе — 1 октябрь өчен 13,97%. RUONIA банкларның бер көнлек тәэмин ителмәгән рубль финанславы бәясен күрсәтә. Ул төп ставкага якын; бу үзе генә кыска акчаның гомуми кытлыгын күрсәтми.

Әмма Россия Банкы 29 сентябрьдә хәбәр иткән инФОМ сентябрь сораштыруында киләсе 12 айда бәяләр үсеше турындагы көтүләр медианасы 13,7%тан 14,2%ка күтәрелгән. Бу — бүгенге аңлатма өчен файдалы, инде билгеле статистика. Медиана — җавапларның уртадагы кыйммәте, арифметик уртача түгел.

Анализ. Югары көтүләр сатып алуларга, тупланмаларга һәм таләп ителгән керемлелеккә тәэсир итә ала. Шуңа күрә RUONIAның төп ставкага якынлыгы төп ставка тиз төшүне котылгысыз итми. Ләкин бер сораштыру да үзәк банк карарын билгеләми: факттагы бәяләр, кредит, ихтыяҗ һәм башка күрсәткечләр мөһим.

Төп ставка буенча киләсе утырыш 23 октябрьгә планлаштырылган. Бу — карар көне, ставканы үзгәртү вәгъдәсе түгел.

Көн саны: 0,5 пунктка үсү нәрсәне күрсәтә

График бер үк сораштыруның ике аен чагыштыра: 14,2 − 13,7 = 0,5 процент пункты, яки 50 базис пункты. Аерманы визуаль рәвештә арттырмас өчен, шкала нульдән башлана. Айны сайлап, кыйммәтләрне чагыштырырга мөмкин.

Бу күрсәткечне факттагы инфляция белән ике бердәй зурлык итеп чагыштыру дөрес түгел: сүз киләсе 12 айга субъектив көтүләр турында бара. Облигация тотучы өчен бу — киләчәктәге түләүләрнең сатып алу сәләте билгесезлеген күрсәтүче индикаторларның берсе.

ОПЕК+: максатлар үзгәрмәү бәя үзгәрмәүне аңлатмый

Факт. ОПЕКның 4 октябрь хәбәренә караганда, катнашучы җиде ил, шул исәптән Россия, ноябрьгә сентябрьнең максатчан нефть чыгару күләмнәрен саклый. Киләсе очрашу 1 ноябрьгә билгеләнгән.

Анализ. Бу факттагы тәэмин итү күләмен расламый һәм нефть бәясе үсүгә гарантия бирми. Бәягә экспорт, запаслар, ихтыяҗ һәм геосәясәт бергә тәэсир итә. Нефть чыгару турында карар үзе генә нефть бәяләренең тотрыклы төшүен расламый.

Сценарий. Энергиянең тотрыклы арзаная баруы дөньядагы инфляция басымының бер өлешен йомшарта алыр иде. Россия өчен нәтиҗә берьяклы түгел: бәяләр белән бергә нефть керемнәре һәм рубль дә мөһим. Шуңа күрә «нефть арзанрак — ОФЗ кыйммәтрәк» дигән автоматик бәйләнеш механизмны артык гадиләштерә.

Япония һәм АКШ: озак сроклы ставкалар үзәк банкка гына бәйле түгел

Факт. 5 октябрь чыгышында Япония Банкы җитәкчесе урынбасары Синъити Утида ясалма интеллектның ихтыяҗга, җитештерүчәнлеккә һәм финанс шартларына тәэсирен аңлата. Аерым алганда, тиешле компанияләрнең зур облигация чыгарылышлары озак сроклы ставкаларга өскә таба басым ясый. Шул ук вакытта нейтраль ставкага тәэсирне әлегә бәяләү кыен; чыгыш киләсе карарның көнен яки күләмен билгеләми.

Анализ. Нейтраль ставка — сәясәт икътисадны тизләтми дә, акрынайтмый да торган теоретик ставка. Аны турыдан-туры күзәтеп булмый. Чыгыштан әзер күтәрелеш фаразы ясау түгел, бәяләмәнең билгесезлеге мөһим.

Америка күрсәткече тарихи булып кала: Казначылыкның рәсми ун еллык керемлелеге 2 октябрьдә 5,28%, бер көн элек 5,24% булган. Бу — дүшәмбенең Азия сессиясе котировкасы да, срок өчен премиянең аерым үлчәве дә түгел.

ОФЗ өчен тышкы шартлар — өстәмә фактор. Базарлар аерымланганга, Россия керемлелеге Америка яки Япония хәрәкәтен нәкъ кабатларга тиеш түгел.

Атна дәвамында нәрсәне тикшерергә

1. Россия Банкының яңа мәгълүматын һәм аңлатмаларын. Алар бәя басымы йомшаруны раслыймы? Көтүләр үсешен башка күзәтүләр белән чагыштырырга кирәк.
2. Озак сроклы ОФЗ һәм Минфин урнаштыруларын. 2 октябрьнең купонсыз сызыгында ун еллык срок 16,86% дип бәяләнгән. Яңа дәрәҗәне, урнаштырылган күләмне һәм сатып алучылар таләп иткән өстәмә керемлелекне күзәтергә кирәк. Иске кыйммәт аерым кәгазьнең хәзерге бәясенә гарантия түгел.
3. Энергияне һәм дөнья керемлелеген. Бер кыска бәя импульсы түгел, берничә күзәтүдә хәрәкәтнең тотрыклылыгы мөһим.

Редакция нәтиҗәсе. Яңа көн өстәмә мәгълүмат бирә, ләкин режим үзгәрүен расламый. Инфляция куркынычлары йомшару һәм сатып алучыларга керемлелек буенча ташламаны арттырмыйча, озак сроклы ОФЗга тотрыклы ихтыяҗ бергә күзәтелсә, яхшыру ышанычлырак булыр иде. Мондый мәгълүмат чыкканчы, бу — тикшерү өчен сценарий, расланган факт түгел.